Anthropic открывает свои книги для Уолл-стрит, демонстрируя рекордную выручку и растущие обязательства

Anthropic подала проспект IPO, и, похоже, рынок воспринял эту новость благосклонно.

Эта ИИ-лаборатория стала первой крупной компанией своего рода, публично подавшей в SEC форму S-1. Anthropic планирует выйти на Nasdaq под тикером "ANT"; размещение возглавят Goldman Sachs и Morgan Stanley. Уолл-стрит ожидает оценку примерно в $2 триллиона, согласно Yahoo Finance. Это выше последней частной оценки компании — около $965 миллиардов, которая уже позволяла ей опережать конкурента OpenAI, оценённого примерно в $852 миллиарда.

Показатели за первое полугодие демонстрируют стремительный рост. Выручка выросла с $376 миллионов в Q1 2025 до $11.6 миллиарда в Q2 2026, увеличившись на 1,368 процентов год к году. За первое полугодие 2026 года Anthropic получила в общей сложности $16.3 миллиарда — более чем втрое больше её выручки за весь 2025 год, составившей $4.6 миллиарда. На государственные контракты приходится лишь около одного процента этой суммы, а примерно 5–7 процентов поступает от клиентов, нарушающих правила использования, главным образом посредством дистилляции моделей. Anthropic уже начала активно пресекать такую практику.

В Q2 2026 Anthropic впервые получила положительную операционную прибыль по GAAP — $974 миллиона. Расходы на вычислительные мощности за тот же период выросли на 300 процентов, но это медленнее роста выручки. Выручка на одного сотрудника составляет $6.6 миллиона — больше, чем у любой компании из Magnificent 7, кроме Nvidia. В штате около 5,300 человек. После публикации документов акции производителей чипов, таких как Nvidia, Broadcom и AMD, выросли.

Существующие клиенты тратят в 9 раз больше год к году

Коэффициент удержания чистой выручки Anthropic составляет около 900 процентов: это означает, что существующие клиенты тратят в 9 раз больше, чем год назад. Этот показатель говорит о потенциале масштабирования ИИ, особенно с учётом того, что большинство внедрений, вероятно, пока остаются ограниченными по масштабу, зависят от контроля со стороны людей и ещё не используют ИИ на полной скорости.

Более 11,900 клиентов ежегодно платят свыше $100,000, а около 250 тратят более $10 миллионов. На долю одного клиента приходится не более десяти процентов выручки, но на 5 клиентов вместе взятых — 25 процентов. Если среди них такие компании, как Meta, Google или Microsoft, которые могут перейти на собственные или более дешёвые модели, такая концентрация может стать риском.

Пользователи Claude Enterprise, которые также используют Claude Code, тратят больше всех — примерно в 20 раз больше остальных клиентов, согласно форме S-1. 80 процентов выручки выставляется к оплате по фактическому использованию — за каждый обработанный токен, минимальную единицу тарификации ИИ-моделей. Оставшиеся 20 процентов поступают от фиксированных подписок. Такое соотношение может указывать на то, насколько подписки всё ещё субсидируются за счёт других источников, но также говорит о том, что у Anthropic есть возможность повысить цены. Согласно FT, прогноз компании на следующий год будет основан преимущественно на оплате по фактическому использованию.

Обязательства по вычислительным мощностям превышают $780 миллиардов

Anthropic взяла на себя огромные финансовые обязательства, чтобы обеспечить рост. Контракты на вычислительные мощности с Broadcom, Google, Amazon, Microsoft и другими поставщиками в сумме составляют примерно $780–810 миллиардов. Эти расходы в значительной степени фиксированы и закреплены долгосрочными соглашениями, тогда как выручка остаётся переменной и зависит от объёма использования.

Это означает, что компании необходимо и дальше быстро расти, чтобы оплачивать будущие счета. Если ей это не удастся, рынок капитала, подпитываемый бумом ИИ, может начать давать сбои. Чтобы со временем получить больше гибкости и снизить затраты, Anthropic строит собственные центры обработки данных под названием "Anthropic Direct".

Anthropic также не включила в форму S-1 показатели за Q3, хотя они уже есть у компании. Одна из возможных причин — значительное замедление роста в Q3. Однако темпы могли уже снова ускориться. Данные OpenRouter показывают, что спрос на модели Anthropic вновь вырос после октябрьского выпуска серии 5.5, особенно Opus 5.5. OpenRouter охватывает лишь крошечную долю общего спроса на токены и обычно смещён в сторону моделей с открытыми весами. Поэтому, если Anthropic доминирует и там, вероятно, на всех остальных площадках её результаты ещё лучше.

Новости об ИИ без шумихи — от редакции

Подпишитесь на THE DECODER, чтобы читать без рекламы, получать еженедельную рассылку об ИИ и наш эксклюзивный обзор передовых разработок "AI Radar" 6 раз в год, иметь доступ ко всему архиву и разделу комментариев.

Подписаться сейчас