Коммерческий космический «единорог» рвётся стать «первой акцией космического ИИ»: по числу запусков ИИ-спутников — первое место в стране

Стажёр «21st Century Business Herald» Лэй Юйвэй

Не так давно Chengdu Guoxing Aerospace Technology Co., Ltd. (成都国星宇航科技股份有限公司) прошла листинговые слушания на основной площадке Гонконгской фондовой биржи и рвётся стать «первой акцией космического ИИ» на гонконгском рынке. Единственный спонсор — Guotai Junan International.

Компания намерена провести глобальное размещение 30 121 000 акций H-класса: на публичное предложение в Гонконге приходится 10%, на международное — 90%. Максимальная цена размещения — 33,20 гонконгского доллара за акцию. Ожидается, что торги акциями на Гонконгской бирже начнутся 13 ноября 2026 года.

Основное направление использования средств от этого IPO — база проектирования, разработки и испытаний спутников в Шэньчжэне. Компания пытается за счёт промышленного производства снизить стоимость одного спутника и сократить цикл разработки, совершив переход от технологической верификации к масштабным поставкам.

Ставка на шэньчжэньскую базу серийного производства

Guoxing Aerospace основана в 2018 году, штаб-квартира находится в Чэнду. Основатель Лу Чуань окончил Университет электронных наук и технологий Китая, где последовательно получил степень бакалавра по специальности «инженерия связи» и степень магистра инженерии в области программной инженерии. В 2019 году Лу Чуань совместно с Университетом электронных наук и технологий Китая и другими организациями инициировал создание Института спутниковых промышленных технологий этого университета — первого в стране научно-исследовательского учреждения по направлению ИИ-спутников для коммерческой космонавтики; сам Лу Чуань возглавляет этот институт. Будучи высокотехнологичным предприятием, выросшим из научной среды Университета электронных наук и технологий, Guoxing Aerospace своим выходом на гонконгские листинговые слушания пополнила и группу публичных компаний «системы Чэндянь» («成电系»).

Сегодня глобальная граница вычислительных мощностей стремительно расширяется на околоземную орбиту; узкие места в пропускной способности и задержках при подходе «наблюдение с неба, вычисления на земле», характерном для традиционных спутников дистанционного зондирования, становятся всё заметнее, а бортовые интеллектуальные вычисления и распределённые космические вычислительные сети стали следующим растущим направлением коммерческой космонавтики.

Как частная коммерческая аэрокосмическая компания с наибольшим в стране накопленным числом запущенных ИИ-спутников, Guoxing Aerospace выполнила 15 космических миссий и успешно запустила 35 спутников; на последнюю дату раскрытия информации в её портфеле 114 ИИ-спутников, ожидающих поставки, на общую сумму 3,475 млрд юаней. Структура выручки улучшилась: доля доходов от спутников и связанных услуг выросла с 0,6% в 2023 году до 57,7% в первом полугодии 2026 года, и продажи оборудования официально стали первой опорой выручки.

Способность к серийному производству — важный порог для перехода коммерческой космонавтики из лаборатории к индустриализации. Традиционные коммерческие спутники в основном производятся мелкими партиями по индивидуальным заказам; цикл разработки одного спутника достигает нескольких месяцев, а то и нескольких лет, затраты высоки, график поставок нестабилен, и преодолеть барьер масштабирования долго не удавалось. Основное направление использования средств от IPO Guoxing Aerospace — как раз база проектирования, разработки и испытаний спутников в Шэньчжэне. Общий объём инвестиций в проект ожидается около 543 млн юаней, ввод в эксплуатацию запланирован на 2028 год; база будет заниматься главным образом проектированием спутников, общей сборкой и интеграцией, а также испытаниями.

До этого Guoxing Aerospace уже завершила размещение четырёх производственных узлов по стране: центр AIT в Чэнду отвечает за общую разработку спутников и системную интеграцию, испытательная база в Цзясине — за имитацию космической среды, база аддитивного производства в Чунчжоу (Чэнду) обеспечивает серийное 3D-печатное изготовление конструктивных элементов спутников, центр в Тайчжоу занимается проектированием и верификацией спутников. База в Чунчжоу — одна из ведущих в стране по масштабу баз аддитивного производства спутников размером свыше метра; её проектная годовая мощность — около 200 комплектов конструктивных узлов спутников, а загрузка мощностей в первом полугодии 2026 года достигла 95%.

Благодаря техническому пути, сочетающему спутниковые платформы с типовым рядом и гибкие производственные линии, Guoxing Aerospace сократила цикл проектирования спутника примерно до трёх недель, а цикл разработки всего спутника — примерно до четырёх месяцев, получив первоначальную инженерную основу для серийных поставок. По плану компании, после запуска шэньчжэньской базы производительность будет наращиваться дальше: в 2026, 2027 и 2028 годах планируется разработать 24, 36 и 60 спутников соответственно, а за счёт эффекта масштаба — постепенно снижать себестоимость производства одного спутника и выполнять уже зафиксированные крупные заказы.

Выручка компании в 2023–2025 годах составила 508 млн, 553 млн и 703 млн юаней соответственно; рост в 2025 году в годовом выражении достиг 27%, динамика роста продолжала усиливаться. В первом полугодии 2026 года выручка составила 226 млн юаней, что на 6,3% меньше, чем годом ранее. Самое важное изменение связано со структурой выручки: в 2023 году доля доходов от спутников и связанных услуг составляла лишь 0,6%, в 2025 году — 36,5%, а в первом полугодии 2026 года выросла до 57,7%; спутниковое оборудование официально стало крупнейшим источником выручки компании.

ИИ на орбите перестраивает парадигму спутников

«Космический ИИ» — главный ярлык, отличающий Guoxing Aerospace от традиционных производителей спутников дистанционного зондирования; по сути, это перестройка парадигмы: вычислительные узлы переносятся с Земли на околоземную орбиту, реализуя принцип «данные считаются в космосе». Традиционные спутники дистанционного зондирования выполняют лишь функцию «камеры в небе»: огромные объёмы исходных изображений приходится целиком передавать на Землю для обработки. Из-за узкого места в пропускной способности канала «спутник — Земля» один спутник ежедневно может передавать вниз менее одной десятой собранных данных, к тому же возникают задержки от нескольких часов до нескольких дней, что не отвечает требованиям сценариев, остро зависящих от оперативности, — например, аварийного реагирования на стихийные бедствия и мониторинга в реальном времени.

Космические ИИ-спутники, в свою очередь, подобны пограничным (edge) вычислительным узлам, развёрнутым на орбите: они оснащены собственными вычислительными чипами, блоками хранения и движком ИИ-инференса и могут прямо на орбите выполнять распознавание изображений, обнаружение целей, мониторинг изменений и даже инференс больших моделей, передавая на Землю только обработанные высокоценные результаты, без необходимости пересылать пакеты исходных больших данных. Такая модель не только существенно снижает нагрузку на канал «спутник — Земля», но и сокращает задержку обработки данных с часов до минут и рассматривается как технологическое направление следующего поколения космоинформационной отрасли.

Guoxing Aerospace использует в качестве технической основы самостоятельно разработанный «Lingjing Engine» («灵境引擎»), поддерживающий развёртывание и инференс ИИ-алгоритмов на орбите; продвигаемый ею «Звёздный вычислительный план» («星算计划») нацелен на создание распределённой космической вычислительной сети из большого числа ИИ-спутников интеллектуальных вычислений, способной предоставлять услуги бортовых вычислений в реальном времени с малой задержкой и широким охватом для беспилотного вождения, беспилотников, интеллектуальных роботов и отраслевых больших моделей. В настоящее время компания завершила бортовую проверку развёртывания большой модели Qwen3 («千问») и реализовала первый в мире запуск универсальной большой модели на борту спутника.

За восемь лет с момента основания путь развития Guoxing Aerospace соответствовал отраслевому процессу китайской коммерческой космонавтики — от верификации на одиночных спутниках к созданию созвездий. Компания в общей сложности выполнила 15 космических миссий, успешно запустила 35 спутников и 6 ИИ-полезных нагрузок, из которых 26 ИИ-спутников интеллектуальных вычислений разработаны самостоятельно; ИИ-полезная нагрузка прошла семь итераций, а вычислительная мощность одного спутника выросла с первоначальных 5 TOPS до не менее чем 10 POPS; по накопленному числу запущенных ИИ-спутников компания занимает первое место среди частных коммерческих аэрокосмических предприятий страны.

По структуре бизнеса Guoxing Aerospace сформировала два сегмента — спутники и связанные услуги и спутниковые решения, охватывающие всю производственную цепочку «создание спутников — управление спутниками — использование спутников»; среди частных предприятий страны с полной спутниковой производственной цепочкой её доля рынка составляет 22,6%, второе место.

Что касается резервов отраслевых ресурсов, компания получила одобрение Международного союза электросвязи на частоты для 3157 спутников, из них 2800 предназначены для «Звёздного вычислительного плана» со сроком действия 50 лет; на национальном уровне она получила от Государственного комитета по делам развития и реформ (NDRC) санкционированную квоту на 60 спутников.