IPO Unitree: рост на 629% и новый миллиардер

Акции первой китайской компании по производству человекоподобных роботов открылись в Шанхае по цене 1 100 юаней, подорожав на 629%. Это стало дебютом воплощённого ИИ на публичном рынке и привело к появлению нового миллиардера.

Историческое IPO Unitree: скачок на 629% за одну ночь сделал основателя миллиардером

19 августа 2026 года Unitree Robotics (688836.SH) официально вышла на рынок STAR в Шанхае. Цена открытия составила 1 100 юаней за акцию — рост на 629.44% относительно цены IPO, равной 150.80 юаня. В результате рыночная капитализация компании достигла 444.9 миллиарда юаней, примерно 620 миллиардов долларов CNY или около 62 миллиардов долларов США по номинальному курсу, хотя пересчёт по обменному курсу требует пояснений (см. ниже).

Это первая специализированная компания в сфере человекоподобной робототехники, чьи акции торгуются на китайском рынке A-share, и её дебют был поистине впечатляющим.

Цифры

На каждом этапе IPO устанавливало рекорды. По данным Caixin, окончательная цена составила 150.80 юаня за акцию; её установили 6 августа, на 45% выше ранних рыночных прогнозов около 104 юаней. В ходе размещения привлекли 6.099 миллиарда юаней (~$904 миллиона), что значительно превысило целевой показатель в 4.202 миллиарда юаней, указанный в первоначальном проспекте, примерно на 1.8 миллиарда юаней.

Спрос со стороны розничных инвесторов был ошеломляющим. По данным Securities Times, в онлайн-подписке участвовали 9.7846 миллиона розничных инвесторов — рекорд для рынка STAR. Доля успешного распределения составила всего 0.0181%, что является самым низким показателем в истории рынка STAR: акции получили менее 2 из 10 000 заявителей. Коэффициент переподписки достиг 8,288 раза. Для сравнения: 1 лот (500 акций) по цене IPO стоил 75,400 юаней, а при цене открытия 1 100 юаней его стоимость составляла 550,000 юаней, то есть прибыль — 474,600 юаней (~$66,000).

Wall Street_cn сообщил, что выход акций на биржу совпал с открытием в Пекине в тот же день Всемирной конференции по робототехнике 2026 года, где более 300 компаний представили свыше 2,000 продуктов.

Основатель

Ван Синсин, основавший Unitree в Ханчжоу в 2016 году, после IPO владеет примерно 31.29% акций компании напрямую и через платформу для сотрудников Shanghai Yuyi. Благодаря двухклассовой структуре акций, в которой каждая акция класса A даёт 10 голосов, Ван контролирует около 65.31% голосов.

По данным World Journal, при цене открытия 1 100 юаней личная доля Вана стоила более 130 миллиардов юаней (~$18 миллиардов), что сделало его самым богатым предпринимателем в Китае среди родившихся после 1990-х годов. Он превзошёл предыдущего рекордсмена — основателя Insta360 Лю Цзинкана, чьё состояние составляло 20.2 миллиарда юаней.

Бизнес

Финансовые показатели Unitree свидетельствуют о стремительном росте, однако уже заметны первые признаки его замедления. Согласно проспекту компании и China Business Journal:

• Выручка за 2023 год: 159 миллионов юаней (~$22M)

• Выручка за 2025 год: 1.708 миллиарда юаней (~$237M), рост на 335% год к году

• Чистая прибыль за 2025 год: 278 миллионов юаней (~$39M)

• Валовая маржа за 2025 год: ~60%

• Выручка за H1 2026: 1.152 миллиарда юаней (~$160M), рост на 48.54%

• Чистая прибыль за H1 2026 (с корректировкой на разовые статьи): 244 миллиона юаней, снижение на 19.34% год к году

Динамика «выручка растёт, прибыль падает» в H1 2026 отражает увеличение расходов на исследования и разработки (на 82 миллиона юаней), а также расширение затрат на продажи и маркетинг. China Business Journal отмечает, что тенденция к снижению прибыльности в сочетании с коэффициентом P/E 219 при цене размещения ставит под вопрос устойчивость текущей оценки компании.

Продукты

Unitree выпускает четвероногих роботов (робособак) и человекоподобных роботов. По данным Robozaps и официального магазина компании на июль 2026 года:

• Робособака Go2: от 1,600 до 4,500 юаней ($220–$625)

• Человекоподобный робот G1: 99,000 юаней ($13,500)

• Человекоподобный робот H1: ~$90,000

• «Супермен» (новинка, представлен 17 августа): длина ног — 0.85m, может прыгнуть на 2 метра с места, максимальная скорость — 12.66 m/s; по обоим показателям превосходит человеческие рекорды. Разработан чуть более чем за 3 месяца.

«Супермена», представленного всего за 2 дня до IPO, многие расценили как сигнал уверенности для рынка в технических возможностях Unitree в области управления движением и быстрого совершенствования аппаратных решений.

Unitree заявляет о доле в 60-70% мирового рынка четвероногих роботов и о поставке более 5,500 человекоподобных роботов в 2025 году — больше, чем у любого другого производителя в мире. Однако, как сообщила China Business Journal, в H1 2026 китайский конкурент AgiBot поставил около 8,400 устройств против 5,900 у Unitree, оттеснив Unitree с позиции лидера по объёму поставок человекоподобных роботов.

Стратегические инвесторы

Список участников стратегического размещения напоминает перечень ведущих игроков технологической отрасли Китая. По данным Value Add VC и Yahoo Finance HK:

• DeepSeek (Hangzhou DeepSeek AI Basic Technology Research): выделено 933,399 акций, период блокировки — 36 месяцев

• Tencent (через Shanghai Qishan Investment): выделено 903,290 акций

• Национальный фонд социального обеспечения: крупнейший стратегический инвестор

• CNPC Kunlun Capital (China National Petroleum)

• Southern Power Grid Industry-Finance Holdings

• Tianyi Capital (China Telecom)

Участие DeepSeek особенно примечательно. Как сообщает Securities Times, DeepSeek Лян Вэньфэна, а также Huafan Quant и Jiuzhang Asset совместно приобрели около 1.1916 млн акций в рамках стратегического размещения и внебиржевой подписки. При цене на открытии личная прибыль Ляна от выделенных ему акций превысила 1.1 млрд юаней.

Дискуссия об оценке

При цене IPO 150.80 юаня коэффициент P/E Unitree составлял 219.23, что значительно превышало средний показатель около 38 для отрасли производства оборудования. При цене на открытии в 1 100 юаней динамический коэффициент P/E достиг примерно 1 600.

Investing.com HK отметил, что эта оценка основана на предположении, что финансовые результаты за H2 2026 переломят тенденцию к снижению, наблюдавшуюся в H1. Если во втором полугодии не произойдёт разворота, коэффициент P/E в 1,600x столкнётся со значительным давлением переоценки.

Профессор Центрального университета финансов и экономики Ли Гопин, как сообщалось, заявил: «Цена IPO в 150.8 юаня и без того высока. Если рост выручки продолжит замедляться, цена акций Unitree может столкнуться с давлением в сторону снижения».

Основатель компании Ван Синсин в проспекте ответил, что по сравнению с конкурентами Unitree добилась «более высокой прибыльности, особенно в сегменте человекоподобных роботов», а текущая оценка сформировалась в результате рыночного ценообразования.

Более широкая картина

IPO Unitree стало первым случаем, когда компания, специализирующаяся исключительно на человекоподобной робототехнике, получила цену, определённую рынком, на крупной бирже. В глобальном масштабе конкурентная ситуация выглядит следующим образом:

По данным SAG, американской исследовательской компании, которые цитирует China Business Journal, в H1 2026 на Китай пришлось 97% мировых поставок человекоподобных роботов. Однако коммерческая реальность остаётся непростой: за первые 9 месяцев 2025 года 73.6% выручки Unitree от человекоподобных роботов пришлось на научно-исследовательские и образовательные задачи, а не на промышленное или потребительское применение.

Сам процесс IPO прошёл на удивление быстро. От принятия заявки SSE 20 марта до одобрения CSRC 3 июля и выхода на биржу 19 августа весь путь занял 152 дня — это самый быстрый переход от регистрации до одобрения в истории STAR Market.

Пока рынок осмысливает этот исторический выход на биржу, главный вопрос остаётся прежним: сможет ли Unitree превратить вирусные демонстрации и спрос со стороны исследовательских организаций в промышленные внедрения, масштаб которых оправдает коэффициент P/E в 1,600x? Ответ определит не только будущее акций Unitree, но и путь всего сектора воплощённого ИИ от «умеет ходить и прыгать» к «действительно полезен».

Источники: Caixin, Securities Times, Wall Street_cn (华尔街见闻), China Business Journal (中国经营报), Global Times, Reuters, Bloomberg, Value Add VC, Yahoo Finance HK, Investing.com HK, World Journal, SSE official, Robotopian, TMB, Wortins, TheZeroNet, KraneShares, Gate.com, JRJ.com, CLS (财联社), 10jqka.